A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜首诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三(sān)年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十(shí)的(de)上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需(xū)求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规(guī)模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移(yí)动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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