随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无(wú)法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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