当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音未来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指(zhǐ)出(chū)，在(zài)过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美(měi)国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力(lì)于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)<略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音/strong>

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要(yào)在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士(shì)不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的(de)并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。