昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲(fēi)特和老搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出(chū)席伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大(dà)会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次大会(huì)召开时(shí)的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持(chí)，经(jīng)济徘徊于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治(zhì)冲(chōng)突持(chí)续升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈(hā)先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒韦发布一季(jì)度(dù)财报显示，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿美元，去年同期(qī)为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为347.58亿美(měi)元，去(qù)年同期为(wèi)亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所(suǒ)有储户的决定，因(yīn)为不这样做可(kě)能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在(zài)回(huí)答一个(gè)问题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给(gěi)美国经济(jì)带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中(zhōng)美关(guān)系紧张(zhāng)对(duì)两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦(mù)相处。美国应该与中(zhōng)国(guó)大量(liàng)开展自(zì)由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直都需(xū)要(yào)判断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多大进(jìn)步。两国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特(tè)：过去(qù)几个月的波动可(kě)能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次(cì)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，我们大部分(fēn)的事业，在(zài)今年报告的营收都(dōu)会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个(gè)月经济的不景气(qì)造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经(jīng)历了很多的波动，这可能是二(èr)战以来(lái)最厉害的一次，二(èr)战的时(shí)候我们没有(yǒu)办法获得商品、货(huò)物(wù)，但是(shì)这一次(cì)的波(bō)动来自于(yú)另外一个地方(fāng)，他们可能在过去的6个(gè)月(yuè)中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的(de)情(qíng)况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但(dàn)是现在的经济环境在这六个月已经(jīng)非(fēi)常不一(yī)样了，而我们很多(duō)的经理(lǐ)人对(duì)于这种情况(kuàng)感觉到比较(jiào)惊讶(yà)，存货(huò)怎(zěn)么(me)会一下子那(nà)么多(duō)卖不出去(qù)。现在我们才慢慢地让(ràng)销售情(qíng)况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖(mài)出(chū)104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他在第一季度是股票的净(jìng)卖家(jiā)。财报显(xiǎn)示，伯克希(xī)尔出(chū)售了价(jià)值132亿(yì)美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据(jù)突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的长(zhǎng)期得力(lì)助手(shǒu)查(chá)理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今(jīn)年(nián)年初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股市(shì)回(huí)报的预(yù)期(qī)。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己的企业做(zuò)出(chū)了悲观的预测：好日子可(kě)能(néng)已(yǐ)经结束。这(zhè)位亿(yì)万富翁投资者(zhě)预计，随着(zhe)经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公(gōng)司大部分(fēn)业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难以置信的增(zēng)长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔(ěr)经常被视为经(jīng)济(jì)健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电力(lì)公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特(tè)曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十(shí)年(nián)美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做最后的(de)决策(cè)。公司传承在(zài)执行上并不是这么(me)简单，管理伯(bó)克(kè)希尔可能(néng)不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导人(rén)，而是更(gèng)多有能力的(de)人。如果他们不能处理得当(dāng)的话，他就不会(huì)将伯克(kè)希尔交给他们。他(tā)还补充(chōng)，每一个公司的情(qíng)况(kuàng)都不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有投资者提(tí)问：美联(lián)储现有的(de)资产负(fù)债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持美联储(chǔ)压(yā)低(dī)通胀率的使命，他(tā)也(yě)不(bù)担心美联储的资产负(fù)债表，尽(jǐn)管打趣称“那是一个(gè)很大的(de)数字(zì)，而我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看(kàn)到(dào)美(měi)联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永远不(bù)是垃圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对此芒(máng)格也(yě)持相同(tóng)观点，称(chēng)如果靠不断印钱来解决短期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可(kě)以像二(èr)叠纪(jì)盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多(duō)石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油(yóu)井的(de)衰败也很快(kuài)，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石油做了(le)很(hěn)多好的(de)事情，建了很多新井(jǐng)还能(néng)盈(yíng)利(lì)。伯(bó)克希(xī)尔并不会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层(céng)已经很(hěn)棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买更多石油公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股量(liàng)很(hěn)满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货币能取代美(měi)元的(de)储(chǔ)备货币(bì)地位

　　有投资者提(tí)问：美国大(dà)批发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美元脱钩，在(zài)这种(zhǒng)环境下，美元的(de)货币储(chǔ)备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔更了(le)解形势，但他无法控制(zhì)财政政策。谁都(dōu)不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在(zài)这种货币是全球(qiú)储备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果(guǒ)，反正不会是(shì)好结果。现在（大量发(fā)债）是一个非(fēi)常政治化的(de)决(jué)策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞(chāo)赢得选票会适得其反。芒(máng)格在(zài)提(tí)到日本的货币政策和财政政策时说，日(rì)本(běn)用日元(yuán)做(zuò)了些奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接受并作出应对。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是(shì)储备(bèi)货币(bì)，那些事不可能发生。巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他佩服日本，日(rì)本有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会，但美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯(fēng)狂(kuáng)的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国(guó)家研(yán)究启(qǐ)动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来(lái)，萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市在供大于需(xū)的市场(chǎng)格(gé)局下，我(wǒ)国生猪(zhū)价格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过(guò)后的猪价走势(shì)，记者查询上甲数据(jù)梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾(céng)出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现(xiàn)小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新(xīn)研究(jiū)收储(chǔ)的公(gōng)告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预(yù)警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做(zuò)好猪(zhū)肉市(shì)场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发(fā)改委会同有(yǒu)关部门研究(jiū)适(shì)时(shí)启动年内第二批中央冻猪肉储备收(shōu)储工作，推(tuī)动生猪价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改委(wěi)发声后(hòu)，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日(rì)下午(wǔ)收盘，生(shēng)猪期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看(kàn)，生猪现(xiàn)货市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀(xiù)接受期(qī)货(huò)日报记者采(cǎi)访(fǎng)时表示(shì)，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌后涨再跌(diē)的(de)振荡走势。

　　“具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，4月(yuè)初至中旬，因需求(qiú)缺(quē)乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪价(jià)振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市(shì)场心态开始(shǐ)转(zhuǎn)变，养殖(zhí)端低价惜(xī)售情绪强、二(èr)育询(xún)盘增加，支(zhī)撑价(jià)格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割(gē)入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月(yuè)底逢五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较(jiào)高的成(chéng)本导致生猪(zhū)二(èr)育入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例也(yě)有开(kāi)收敛，叠加月末部(bù)分集团企业有提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节(jié)假日提振，但生猪现货(huò)价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国(guó)期货(huò)农产品(pǐn)高级分析师(shī)徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上市公司公布(bù)一季报显示(shì)其(qí)经营数据纷纷(fēn)亏损(sǔn)，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个(gè)节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵(hē)护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放(fàng)下，本周五生(shēng)猪期货盘面随即作出(chū)反应走多。从收储本身看，不会带来实质性生(shēng)猪(zhū)需求的(de)增(zēng)长。不(bù)过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明(míng)显的(de)利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底何时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需(xū)求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价或延续(xù)低位(wèi)区间振荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局(jú)最新数据，截至今(jīn)年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出(chū)栏量处于近五年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头(tóu)，同比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然今年(nián)一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相对高(gāo)位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连续三个月下(xià)降，但(dàn)下降幅度相当(dāng)有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母猪存栏量(liàng)为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依(yī)然高(gāo)于(yú)4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能(néng)调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机(jī)构数据，国内能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)自(zì)2022年11月开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计(jì)下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口径(jìng)的统计(jì)数据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续回调(diào)走势，但截至3月降幅(fú)均有限。综合来看(kàn)，当下(xià)产能基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱动周期上行趋(qū)势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来(lái)，伴随着猪价(jià)再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或(huò)会(huì)再次进(jìn)场(chǎng)，带(dài)动猪(zhū)价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注(zhù)进(jìn)出场节奏对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病(bìng)等影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透(tòu)支将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多(duō)影响(xiǎng)或许在(zài)5月份有体现(xiàn)。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价价格重(zhòng)心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重(zhòng)点关(guān)注二(èr)次育(yù)肥、冻(dòng)品入库及收储带来的(de)情绪面(miàn)影响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期(qī)饲料养殖(zhí)板块研究(jiū)员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体屠(tú)宰量仍维持(chí)高位，并(bìng)高于去年(nián)同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上(shàng)游大(dà)猪仍(réng)在释放之(zhī)中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏压(yā)力。尤其去年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带(dài)来(lái)的生猪出栏(lán)在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二(èr)季度开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生猪近端现(xiàn)货萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市价格(gé)大(dà)概(gài)率已在慢(màn)慢接(jiē)近底(dǐ)部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年是生猪需求的(de)旺季，叠加(jiā)能(néng)繁母猪的(de)调(diào)减(jiǎn)在(zài)下半年会有一定程度的(de)体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于上(shàng)半年，2023年全年(nián)猪价的(de)高点(diǎn)有(yǒu)望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复(fù)后下方(fāng)现货价格(gé)空(kōng)间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供(gōng)应有望逐(zhú)步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重心仍(réng)将低于2022年，交(jiāo)易节奏的(de)把握将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期(qī)投资(zī)者可(kě)以在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步(bù)回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目前整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值不高(gāo)，后续(xù)在收储(chǔ)加持下，期价存在继(jì)续(xù)往上修复的(de)空(kōng)间。建议投资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望(wàng)，边(biān)际上(shàng)警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市