在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能(néng)是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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