个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机(jī)构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们(men)能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客(kè)户(hù)分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金(jīn)业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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