今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名赓续前行是什么意思，赓续前进的意思基金经理在(zài)一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程(ch赓续前行是什么意思，赓续前进的意思éng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自(zì)下(xià)而上(shàng)的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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