尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看，若参考历史(shǐ)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还(hái)会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用g>2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。