射频芯片领域面临变局，下游市(shì)场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科(kē)创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构股东。截至上市前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破(pò)发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基(jī)金二期等多(duō)个知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及模组的研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手机以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损(sǔn)状(zhuàng)态(tài)，净亏损额(é)分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年(nián)公司的(de)综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和(hé)慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从(cóng)当(dāng)前的(de)股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月(yuè)进(jìn)入(rù)、并在后一(yī)轮(lún)持续加注(zhù)的红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手(shǒu)机出(chū)货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而市场对智能(néng)手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智(zhì)微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在(zài)去(qù)年4月科创(使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价(jià)格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨(jù)头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中(zhōng)在(zài)中低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片(piàn)厂商只能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投(tóu)等(děng)知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资(zī)金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思