A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g>。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力催化。身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性>

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移(y身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性í)动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第(dì)一(yī)驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规(guī)模实现新(xīn)跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移(yí)动云收入达到(dào)503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。