近日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始(shǐ)呈偏(piān)弱纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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