5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两(liǎng)1km等于多少米 1km是不是1公里方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的性价1km等于多少米 1km是不是1公里比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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