昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的林心如生肖，林心如生肖属什么两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiā林心如生肖，林心如生肖属什么o)息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并林心如生肖，林心如生肖属什么(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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