昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(m防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ěi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(hu防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正á)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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