周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(马美如简介yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民马美如简介生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的(de)A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债(zhài马美如简介)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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