银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股(gǔ)开盘不久，第一共和银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价(jià)再刷新历史(shǐ)新低，市值一度(dù)跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金融时报(bào)》报道(dào)，知情人(rén)士说(shuō)，几个(gè)星期以来，第(dì)一共和(hé)银(yín)行已在为其(qí)部分业务寻(xún)找买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担(dān)过多风(fēng)险。目前可(kě)能的解决方案是，向(xiàng)近期(qī)曾(céng)为第一(yī)共和银行注资300亿美元(yuán)的(de)大型银行寻求帮助(zhù)，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意(yì)干(gàn)预(yù)该(gāi)银(yín)行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未来的(de)日(rì)子(zi)继续经营下去(qù)，也(yě)不知道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)是否会对此(cǐ)家银行发(fā)表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解(jiě)决方案(àn)（可(kě)能是(shì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接管）目(mù)前(qián)正变得越来越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增(zēng)加(jiā)，油(yóu)价周(zhōu)三延续前一交易日的跌势，目(mù)前(qián)已(yǐ)经(jīng)抹去了(le)自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新低，最(zuì)新报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将(jiāng)限制第一共和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高(gāo)企的(de)通胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及由(yóu)此扩大的(de)经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是(shì)市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货(huò)研究所副总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货(huò)币政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度(dù)会维持(chí)25个基(jī)点，不会像去年那样以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心(xīn)通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落(luò)了1个百(bǎi)分点(diǎn)，‘通(tōng)胀中的通胀’3月(yuè)住房租金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国(guó)银行业危机引发了经济减速，但是据我们(men)测算当前美国私人部门资产负(fù)债表(biǎo)受冲击的影响大约将在(zài)三(sān)、四(sì)季度出现，短期经(jīng)济减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上(shàng)美联储(chǔ)加息的经验(yàn)来看，高通胀下的美联储加息并不会因经济减速而转向。此(cǐ)外，美(měi)国地区银行担忧引发银行股大跌(diē)，但由(yóu)于当前美国商业(yè)银行危(wēi)机主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和(hé)加杠杆导(dǎo)致危机(jī)爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市场系统性风险(xiǎn)暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货(huò)研究院首席宏(hóng)观分析师赵旭初(chū)同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的可能性是(shì)较(jiào)小的，基于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通(tōng)胀(zhàng)”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常(cháng)高，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎(hū)失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是不会在7月份就去(qù)做降息操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通(tōng)胀将从几十年来(lái)的(de)最高水平进(jìn)一步回(huí)落多少这一争论(lùn)，全(quán)球知名机构的(de)基金经理(lǐ)们也(yě)开始产(chǎn)生(shēng)分歧(qí)。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部信托等公司(sī)认为，美联储和其他央行(xíng)将在加息方面取得胜(shèng)利，即使这(zhè)意味着(zhe)继续加息(xī)、控制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的(de)风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国(guó)消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程小(xiǎo)勇表示，从(cóng)美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增速放缓异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写是(shì)确(què)定性事(shì)件，说(shuō)明未来美(měi)国经(jīng)济继(jì)续减(jiǎn)速也是大概率事件。然(rán)而，由于美国(guó)居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是维(wéi)持(chí)正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和(hé)反(fǎn)弹(dàn)也可以验证(zhèng)这(zhè)一点。不过，随着(zhe)美(měi)国(guó)居民利息支出占(zhàn)可(kě)支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排除(chú)由于(yú)经济严(yán)重减速加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消费(fèi)者信心(xīn)的(de)下降和最近的美国居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约(yuē)率上升是相匹配的，在高通(tōng)胀(zhàng)高利(lì)率经济下行的环境下，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表和收(shōu)入状(zhuàng)况边(biān)际上会有(yǒu)恶化也(yě)是(shì)情理之中；但(dàn)美国居民部(bù)门(mén)已经经(jīng)过了十(shí)年的(de)去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的(de)状况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在(zài)继续扩张(zhāng)，这显示着美国居(jū)民部门的需求仍(réng)然十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的背景，一(yī)是按照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易出风险的时(shí)间(jiān)段；二(èr)是(shì)能够激发风险偏好的中国这边的复(fù)苏(sū)环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同比高点接(jiē)近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善是(shì)比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样(yàng)的(de)背(bèi)景下，近日A股(gǔ)的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个(gè)激(jī)发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部门应对危机的(de)速度又(yòu)很快(kuài)，所以不(bù)至(zhì)于(yú)出(chū)现单边的(de)持(chí)续性共振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风险资产(chǎn)难(nán)以出现大(dà)幅(fú)度的流畅(chàng)单边行(xíng)情(qíng)，比较合适的操作思路应该是(shì)“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环境(jìng)偏弱(ruò)的(de)影响下，昨日的有色金(jīn)属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)研究所有色金属(shǔ)研(yán)究(jiū)总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体(tǐ)来看，有色金属的(de)全面下(xià)行(xíng)有两个利空背景和一个触(chù)发(fā)因(yīn)素，一是(shì)临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个(gè)基(jī)点的概率(lǜ)升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流(liú)出规(guī)避(bì)不确(què)定性风险；三是(shì)前(qián)一晚欧美银(yín)行(xíng)季报再(zài)爆利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升(shēng)温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有(yǒu)色板块全面下行(xíng)的直接触(chù)发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场(chǎng)一直在(zài)衰退论和加息预期之间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方面对银行业和全(quán)球经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加(jiā)息(xī)预期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息不(bù)应(yīng)停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五一假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复的(de)情绪慢慢(màn)平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部(bù)分(fēn)品种还在区间运行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有(yǒu)色(sè)一度出现(xiàn)触底反弹和冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却出现不(bù)一样的(de)声(shēng)音(yīn)。一(yī)是(shì)精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库存(cún)虽(suī)然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部(bù)分下游加(jiā)工企业订单难以(yǐ)为继，且产成品库(kù)存(cún)较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味(wèi)着之前的“强预(yù)期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的(de)高(gāo)开工透支了(le)部分旺季的需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏观环(huán)境(jìng)并不(bù)支持价格高(gāo)走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色(sè)市场流出规避(bì)不确定性风险，价格出现回调并(bìng)不(bù)意外(wài)，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格(gé)在节(jié)前(qián)持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具(jù)体的(de)行业(yè)数(shù)据(jù)来看，下游需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复(fù)苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期(qī)回(huí)升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下(xià)游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的(de)增长，可能(néng)和旺季(jì)慢慢过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预(yù)测(cè)值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数值也不大，但(dàn)也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦大跌到(dào)目前的状态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又会出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期过于一致，主流观点认为加(jiā)息已近(jìn)尾声，最坏(huài)的时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场过于(yú)一致的(de)情况。因为美(měi)通胀高位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使(shǐ)得加(jiā)息(xī)时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不(bù)上供应(yīng)的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向上。因此(cǐ)，我对整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线(xiàn)偏空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来(lái)的(de)预(yù)期，更多的(de)是反映市场(chǎng)对未来一个季(jì)度、半年度(dù)甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认为，其对(duì)有色板块的短(duǎn)期(qī)或(huò)短线(xiàn)影(yǐng)响并不显著，短期可关注供(gōng)求现状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能(néng)突发的风险(xiǎn)事件上(shàng)。“对有色而言，投(tóu)资(zī)者更多担心的是在(zài)多空分歧的(de)位异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写置(zhì)和(hé)时(shí)间(jiān)节点突发未知(zhī)的风险事件，从(cóng)而放大了价格短线的波动(dòng)性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

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