近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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