今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港(gǎng)”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)across 和 cross的区别，cross和across区别和用法好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也(yě)即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会across 和 cross的区别，cross和across区别和用法：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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