编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而(ér)为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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