金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是亲爱的让你㖭我下黑季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xià亲爱的让你㖭我下黑n)了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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