金(jīn)融界(jiè)4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓(tuí)势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上(shàng)市第(dì)一天市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近7年(nián)时间第一只实现资(zī)本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一(yī)家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为(wèi)主的次(cì)高端白酒产(chǎn)品的中国(guó)白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示(shì)，按2021年收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大(dà)公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增(zēng)速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利(lì)率的(de)直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时(shí)间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增(zēng)长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金(jīn)六(liù)福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低于行(xíng)业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘手法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业(yè)的老兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南醴陵的(de)一个(gè)普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华(huá)联集(jí)团董(dǒng)事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式开启(qǐ)了他的(de)白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代(dài)理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒王(wáng)销量做到湖南第一。川酒王热销之后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴(wú)向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男足主教(jiào)练的(de)米卢誉为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙营销(xiāo)的吴向东找来米卢(lú)担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带微笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福(fú)的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期(qī)一天能发出57个车皮(pí)。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么>

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒(jiǔ)业集团（下辖(xiá)金六(liù)福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡(hú)润全(quán)球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论(lùn)坛(tán)上(shàng)，在酒(jiǔ)水行(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么xíng)业颇(pǒ)为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王(wáng)朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很(hěn)可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费在疫情场景中并没(méi)有(yǒu)太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二(èr)季度(dù)上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进一(yī)步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道(dào)重(zhòng)心(xīn)下移(yí)，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是(shì)100块(kuài)钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市化，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到(dào)城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白(bái)酒节前和节后的终端进(jìn)货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么