近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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