近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(hu抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即(jí)便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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