编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调(diào)出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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