5月以来(lái)，嘉实基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募(mù)基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经历(lì)一季(jì)度的持续(xù)回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过资金对(duì)主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间份额增幅最高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看，年(nián)内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于对板块中(zhōng)长期投资价(jià)值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌(diē)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和人才(cái)等(děng)方面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程(chéng)中产品研(yán)发和客户(hù)导入(rù)进程(chéng)可能不及(jí)预(yù)期；二是(shì)下游需求不及一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱预(yù)期，在边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需(xū)求可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到(dào)拐点(diǎn)的(de)出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和份(fèn)额提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方面中国(guó)经济体重要的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力提升也(yě)会更加依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数(shù)字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置；另一方面市场预期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着(zhe)4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预(yù)期(qī)、弱(ruò)现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加(jiā)上(shàng)AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好(hǎo)半导(dǎo)体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人(rén)工智能给半导(dǎo)体带(dài)来了(le)新(xīn)的需求增量，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会(huì)有(yǒu)一定业(yè)绩(jì)的(de)压力(lì)，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板块和(hé)细分(fēn)线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块(kuài)很(hěn)多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创(chuàng)新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)的人工智能(néng)从(cóng)感知智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产生巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命(mìng)经历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田(tián)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱光远建(jiàn)议投资者(zhě)长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投(tóu)资机(jī)会，他认(rèn)为可(kě)以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科(kē)技组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非常好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的(de)二十大(dà)对于科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替(tì)代提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其(qí)次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重(zhòng)点公司(sī)的边际(jì)变化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判(pàn)半导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期(qī)将会(huì)受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向(xiàng)。存(cún)储作为(wèi)半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面(miàn)，我认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善(shàn)的(de)趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可(kě)能(néng)波动(dòng)较大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱