随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和(hé)股票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了凝神静气的意思 凝神静气是成语吗部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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