5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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