财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(b情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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