在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月(十公分有多长 10厘米就是10公分吗yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随十公分有多长 10厘米就是10公分吗着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对(duì)基(jī)金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的(de)风险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)十公分有多长 10厘米就是10公分吗定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期(qī)开放式权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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