财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析(xī)称(chēng)，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士(shì杨志性格特点及主要事迹概括杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字，杨志性格特点及主要事迹100字)表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人(rén)士直言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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