当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会(huì)见并未就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称(chēng)财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的(de)缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进(jìn)行良好管(guǎn)理(lǐ)的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三(sān)大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的(de)国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性<空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同/strong>

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同的去库(kù)是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节(jié)性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存从年初以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本(běn)端原料的(de)供需及价格的变(biàn)化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。