近日，有焦化(huà)企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思de)大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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