5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ领略的意思)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓(cāng)教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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