财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一(yī)定(dìng)程度上助(zhù)力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季(jì)更是值(zhí)得投资(zī)者期待。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增(zēng)速(sù)也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包(bāo)括(kuò)百威亚太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归(guī)母净利润(rùn)高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫(yì)情(qíng)扰动(dòng)褪去，下游场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预(yù)计2023年将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头弱(ruò)势区域持续扭亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年(nián)阶(jiē)段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同(tóng)期累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力(lì)波、福建的惠(huì)泉(quán)、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的(de)金星、陕西(xī)的(de)汉斯(sī)等，几乎每座城(chéng)市都拥(yōng)有自(zì)己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多提升(shēng)至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布(bù)的研报(bào)罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太(tài)（百威英博子公司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势(shì)不(bù)变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格局，将(jiāng)演(yǎn)变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，这几年，外(wài)资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威英博(bó)销量下滑(huá)，一(yī)手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测2023年的营业利(lì)润增长将低于去年的水平，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一(yī)平(píng)台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的(de)销售权(quán)划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印(yìn)钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌(zhǎng)控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花啤(pí)酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对上(shàng)游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料；下游终端(duān)议价(jià)能(néng)力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措(cuò)。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提(tí)升幅度(dù)或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流(liú)厂商纷(fēn)纷提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带(dài)。甚至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出(chū)千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力 高端化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先(xiān)推出“百(bǎi)年(nián)之旅(lǚ)”，售(shòu)价388元(yuán)，并在2022年推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒布局(jú)丰富，产(chǎn)品价(jià)位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南(nán)证券朱(zhū)会振4月29日(rì)发布的(de)研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在(zài)坚持纯(chún)生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战(zhàn)略基础上(shàng)，进一(yī)步提升中档(dàng)崂山(shān)品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量来自中(zhōng)低端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于(yú)荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算(suàn)也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多chāo)高端(duān)产(chǎn)品仅占其(qí)收(shōu)入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市(shì)场更加认可(kě)、熟悉其经济(jì)型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产(chǎn)品认(rèn)知度或接(jiē)受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大(dà)，高端化完成后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续(xù)开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年(nián)风光不在(zài)。不(bù)仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚(shèn)至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但(dàn)燕(yàn)京啤酒去(qù)年(nián)业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元(yuán)，增速高达54.51%。今年(nián)一季(jì)度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证券(quàn)分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动(dòng)销加速、成本优化(huà)之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精酿啤酒目(mù)前属于(yú)蓝海市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目(mù)前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超(chāo)车(chē)机会(huì)；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多