在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐ阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱n)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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