尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演(yǎ利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗n)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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