针对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ET秋以为期句式特点，秋以为期句式判断F等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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