5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务(wù)等(děng)新业(yè)务(wù)成为新乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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