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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外(wài)投资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预(yù丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)估下降(jiàng)的(de)原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内(nèi)使(shǐ)用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施(shī)优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年(nián)度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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