金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗吗过境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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