5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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