财联(lián)社(shè)记者(zhě)近(jìn)期从行业内了解到，信贷(dài)市场需求(qiú)低迷持(chí)续之下，部分银行出(chū)现了贷款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与(yǔ)同期理财(cái)收(shōu)益率(lǜ)倒(dào)挂或(huò)接近倒挂的(de)罕(hǎn)见现象。

　　“我(wǒ)们个(gè)贷(dài)最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前十(shí)年比那都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部(bù)一(yī)家大型(xíng)城商行相关负责人对财(cái)联社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等(děng)多家银行(xíng)了(le)解到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)共新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其中86款为(wèi)开放式(shì)产品，其平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产(chǎn)品，其(qí)平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行理财子负(fù)责人对(duì)财联社记者表示，正常情况(kuàng)下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利(lì)空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这种(zhǒng)情(qíng)况本质上反映(yìng)实体经(jīng)济需求不足，资金可能在(zài)金融市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措施做好金融(róng)支持稳(wěn)外贸工(gōng)作。首先是(shì)降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年(nián)，我国企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统(tǒng)计数据发布会上公布的(de)数据显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企业贷加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述(shù)，3.96％系3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业贷款加权(quán)平均利率水平(píng)，并没有考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如央行(xíng)营管部早在2月份(fèn)即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最(zuì)新报告分析认为，一季度的贷款需求非(fēi)常好，央行今年一季度公布的贷(dài)款需(xū)求(qiú)指数飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值。但最近贷款(kuǎn)需求有(yǒu)下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买票据(jù)来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节(jié)节回(huí)升。普益标准(zhǔn)数据显示，截至(zhì)2023年1季(jì)度末，理财公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公司存续(xù)开放(fàng)式(shì)固收类理财产品（不含现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品）的近1个月年化收益率的平均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据(jù)显示，4月24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财(cái)基准(zhǔn)利(lì)率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即(jí)便与新发(fā)理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新(xīn)发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发理财产品中，开放式产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现空(kōng)转套利可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表(biǎo)示，当前(qián)新(xīn)发贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)和理财收益率之间出台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(chū)现(xiàn)倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应(yīng)该警惕当前非(fēi)对(duì)称(chēng)利率政策(cè)之下，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市(shì)场之间出现收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究(jiū)院分析(xī)师刘(liú)银平对财联社记者(zhě)表示，理财产品收益率超(chāo)过银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可(kě)能会给部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会(huì)，从银(yín)行那里获取的低(dī)息贷款没有投入实际(jì)经营，而(ér)是拿去购买收(shōu)益率更高的理财产品，导致资(zī)金空转，前几年(nián)结构性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘(liú)银平认为(wèi)，目前(qián)理财(cái)产品业绩比较基准不代表实际(jì)收(shōu)益率，净值是不断波动的，不会(huì)一直上(shàng)涨，实际上(shàng)，理(lǐ)财产品向(xiàng)净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有(yǒu)所减(jiǎn)弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室(shì)主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金(jīn)融市场利率相(xiāng)对应，出现(xiàn)倒挂的情(qíng)况主(zhǔ)要是即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发行当(dāng)期(qī)定(dìng)价的理财收益(yì)率的(de)差异，在市场利率快速下(xià)行的时容易出现(xiàn)这(zhè)种收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银行贷(dài)款(kuǎn)利率继续下行，意(yì)味着当期(qī)发行(xíng)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品的收益率会同(tóng)步下降。从这一个(gè)角度来看，未(wèi)来一段时间的理财产(chǎn)品收(shōu)益率会进入(rù)下行通(tōng)道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行负责人(rén)对财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收(shōu)益和存贷款利差的情况，理财(cái)与贷款利率差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政策初衷不符(fú)。估计(jì)下一步理财(cái)产品收益水平要降(jiàng)低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券，而债券(quàn)市场发行(xíng)人大多是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷(dài)是要低一个等级(jí)。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用(yòng)等级(jí)比大型(xíng)企(qǐ)业要低(dī)，所(suǒ)以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷(dài)定(dìng)价和理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现倒挂，这(zhè)只能说明个(gè)人部(bù)门(mén)当(dāng)前的(de)信(xìn)贷需求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年来比较罕见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人表示(shì)。

　　该人士同(tóng)样认为，如果(guǒ)贷款定价持(chí)续下行未(wèi)来新发理财产品(pǐn)收益率(lǜ)也(yě)会(huì)回落(luò)。“市场对利率走势的预(yù)期(qī)是一致(zhì)的，新发(fā)的收益率未来会下来，近(jìn)期整(zhěng)体(tǐ)的趋(qū)势也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化收益(yì)率(lǜ)近期大幅上行，主要是因为底层(céng)资产是去(qù)年(nián)利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率进一(yī)步(bù)下行(xíng)

　　受访银行人(rén)士对(duì)财联(lián)社(shè)记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状，也(yě)是有关方面不断出(chū)手(shǒu)规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中部地区大型城商(shāng)行负责人对记者表示，在(zài)贷款定(dìng)价上不去的情况(kuàng)下，未来存(cún)款利率持续(xù)下行应(yīng)该是大趋(qū)势，否则(zé)银(yín)行净息差承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄(xù)又多，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很多客户的(de)资金(jīn)还没有出(chū)来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平(píng)面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州银行(xíng)一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差(chà)从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场(chǎng)成(chéng)本(běn)管控仍有后(h台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗òu)手(shǒu)牌，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段包(bāo)括但不限于以下三个(gè)方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创(chuàng)新类活期存款有可能将纳入自律(lǜ)机(jī)制管(guǎn)理。现阶段(duàn)，对核心定期存(cún)款(kuǎn)而(ér)言，同时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照活期存款进行规范；其次，同(tóng)业存(cún)款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存(cún)款仍须规范，后(hòu)续(xù)或将结构性存款的（保(bǎo)底收益+期权价值）合计(jì)同时(shí)纳入自(zì)律(lǜ)机(jī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业(yè)活期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则上市银行企(qǐ)业活期存(cún)款成本(běn)率(lǜ)加权(quán)平均(jūn)降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗