本轮新(xīn)股中，有不少风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入(rù)第(dì)三大、12英寸晶圆代(dài)工产能(néng)第(dì)三大的纯(chún)晶圆代(dài)工企业。2015年，合肥市(shì)政(zhèng)府根据集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战(zhàn)略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶(jīng)圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为(wèi)国内(nèi)面板显示(shì)驱动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，疫(yì)情(qíng)后业(yè)绩爆(bào)发，利润此前(qián)一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩(jì)最(zuì)好(hǎo)的时(shí)候上市(shì)，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综(zōng)合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆(fù)盖(gài)全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神(shén)经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括(kuò)妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院里毛利(lì)率算(suàn)比较低(dī)的(de)那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心(xīn)政策的影(yǐng)响，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了(le)。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥(yōng)有(yǒu)高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)产品的设计、研(yán)发(fā)和生(shēng)产及(jí)涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝(fèng)式涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机的核(hé)心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工序(xù)的(de)核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布(bù)、半(bàn)导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能(néng)电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更(gèng)进一步，但(dàn)行业基本见顶(dǐng)，下游需求大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于(yú)功率、传感和(hé)传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的代(dài)工(gōng)服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传(chuán)输(shū)等领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户(hù)研发以(yǐ)及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关(guān)联企(qǐ)业(yè)，处于规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常(cháng)高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容(róng)易快熬(áo)出头(tóu)了（资本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也预期(qī)23年底会(huì)转为盈利(lì)，但下(xià)游(yóu)需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面(miàn)对(duì)的(de)压力显然(rán)是要比那些(xiē)已经规模化(huà)完成有利润的公司大(dà)得(dé)多，且公司过于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许可(kě)的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从(cóng)事分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于(yú)涤纶及其(qí)混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料(liào)印染(rǎn)加(jiā)工的化纤纺(fǎng)织品，色(sè)泽艳丽(lì)，耐洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都(dōu)不到，下游(yóu)服装行(xíng)业景气(qì)度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以(yǐ)来，公司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继续(xù)独立(lì)经(jīng)营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供营销与后市场服务(wù)领域的(de)数智化解决方案(àn)、云(yún)服(fú)务、软(ruǎn)件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服(f建军是哪一年ú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的(de)增(zēng)长，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但公司自身技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车(chē)企营销(xiāo)系统为主(zhǔ)，基本(běn)没(méi)什么(me)研发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电(diàn)力工程技术服务及(jí)地理信(xìn)息技(jì)术服务。电(diàn)力工程技术(shù)服务占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比重(zhòng)超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来(lái)源。电力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)主要系为(wèi)电网企业(yè)、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设(shè)计咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工程技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网(wǎng)，本(běn)质上是工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域(yù)提供射频前端的芯片(piàn)设计(jì)公司，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微(wēi)具备全套(tào)射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片设(shè)计能力和集成化模组研(yán)发(fā)能力，技(jì)术体(tǐ)系以功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心(xīn)，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客户提供(gōng)无线通信射频前(qián)端发(fā)射模(mó)组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片模组公司(sī)，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主(zhǔ)要是大量研(yán)发投入(rù)，但高研发(fā)下，公司毛利(lì)率(lǜ)极低，远低于同行业公司(sī)，但即(jí)便这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷(léi)达研(yán)发、生(shēng)产、销售和服务的(de)国家(jiā)级(jí)高(gāo)新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司(sī)产品(pǐn)主要包括(kuò)雷达及配套(tào)装备，重建军是哪一年点供(gōng)应国(guó)内(nèi)军方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生(shēng)产单位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融合运营、分发运营等综合运(yùn)营服务，为(wèi)物(wù)联网相关场景提(tí)供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案及(jí)云(yún)终端解决方(fāng)案，并根据(jù)客户需求提供定制化的(de)运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品(pǐn)的综合型中间(jiān)商，其主要(yào)盈(yíng)利模(mó)式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公(gōng)司越来越(yuè)不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业务，感觉上(shàng)市(shì)就是(shì)业绩顶峰。

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