美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众(zhòng)议院通过(guò)了(le)一项关(guān)于(yú)联(lián)邦政府债(zhài)务上(shàng)限和预算的法案(àn)，隔日参议院通过，根据法案政(zhèng)府开支将(jiāng)受到上限制约直至2024年结束(shù)，但可以避免发生债(zhài)务违约。根(gēn)据(jù)美国国会预算(suàn)办公室数据，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占其(qí)国(guó)内生产(chǎn)总值比例已超过120％，相(xiāng)当于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战(zhàn)以(yǐ)来(lái)，美国(guó)已103次调整债务(wù)上限，尽管未曾(céng)出现过实质(zhì)性债务违(wéi)约，但债务上限危机仍可从(cóng)市(shì)场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金(jīn)融(róng)、实物(wù)资产。

　　多(duō)位业内人士对《中国基金(jīn)报(bào)》记者表示，在(zài)目前美国债务上限情景下，中长(zhǎng)期看美(měi)债上限违约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴市场股票表现将(jiāng)更具韧性，而市场关注的重点也(yě)将重(zhòng)新回到美(měi)联储的(de)货币政策上(shàng)来。

　　危机暂(zàn)缓新兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来(lái)美国政府债务共有22次触及法(fǎ)定上限，每次债(zhài)务上限(xiàn)触及后均得到了上(shàng)调或暂停(tíng)，只是(shì)经历的(de)时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决(jué)前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年债务(wù)上限(xiàn)解决前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而(ér)在本次债务危(wēi)机(jī)谈(tán)判过程(chéng)中，亚洲市(shì)场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年(nián)以来(lái)新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年(nián)内(nèi)新低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理投资(zī)总监(jiān)办(bàn)公室（CIO）对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市(shì)场担(dān)忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业(yè)都遭到抛售，但这次(cì)亚洲市场表现相对于美国(guó)和发达市场更具韧性，得(dé)益于较佳的盈利(lì)增(zēng)长前景和具(jù)吸引力的相对(duì)估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中国市场而(ér)言，瑞(ruì)银CIO认为，盈利才是关键(jiàn)催化剂(jì)。中国今年首季盈利增长较去年第四季有(yǒu)所改善(shàn)，有助(zhù)提(tí)振(zhèn)对中国资(zī)产的信心。与(yǔ)亚洲其他(tā)地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对记(jì)者表示，债务(wù)协议的顺(shùn)利通过消除了美国乃至全球面(miàn)临的一个不明朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提(tí)振市场情绪(xù)。中航信(xìn)托宏观策略(lüè)总监(jiān)吴照银(yín)对记者称，因(yīn)投资者(zhě)对两党(dǎng)达(dá)成一致(zhì)有确(què)定的(de)预期，所(suǒ)以近期美国以及全球资(zī)本市场并没有对美国债务上限问(wèn)题过度反应，整体表现平(píng)稳(wěn)。

　　中长期(qī)看(kàn)美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资(zī)产对于美债危机的叙事反应都较(jiào)为平淡(dàn)，但野村(cūn)东方国际证券(quàn)资产管理(lǐ)部总经理(lǐ)兼投资(zī)总(zǒng)监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置角度(dù)出(chū)发(fā)，诸如美债(zhài)上(shàng)限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二是支(zhī)付(fù)保险费(fèi)的另类(lèi)策略(lüè)，为组合提供下行(xíng)保护。回(huí)顾美债上限危机历(lì)史，看到避险资产如美元、美(měi)债、黄(huáng)金在(zài)通常较(jiào)风险资产呈现(xiàn)明显的(de)超(chāo)额收益，因此(cǐ)组合配置中保有一定(dìng)比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长江(jiāng)证(zhèng)券在黄金与美债季度(dù)展望中也提到，黄金作为典型的避险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期(qī)或继(jì)续走高，因为美(měi)债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性(xìng)仍然较(jiào)高，同时全球整体(tǐ)风险(xiǎn)因素在(zài)提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下(xià)，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛(pāo)售一(yī)切资产增持现金，传(chuán)统避(bì)险(xiǎn)资产随同风(fēng)险资产一起下跌(diē)，因此以期权保护(hù)组合下行风险是(shì)另一(yī)种(zhǒng)方式。美债违约并非(fēi)我们(men)的基准假(jiǎ)设(shè)，如(rú)果出(chū)现此类尾部风险，做多(duō)波动率、以及做(zuò)空(kōng)风险资产的衍生品策(cè)略(lüè)将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信(xìn)用市场(chǎng)的最佳非对(duì)称(chēng)对冲策略是做空美(měi)国(guó)高评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记(jì)者表(biǎo)示，美债上(shàng)限的提升，将促进(jìn)美联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政(zhèng)策，对美股也是一(yī)大利好。他(tā)还认(rèn)为(wèi)，美国政府的财政支出得(dé)到(dào)了(le)保证，在两年内(nèi)可以继(jì)续举债。最(zuì)近两周的美债谈(tán)判(pàn)关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票(piào)”的市场报以乐观。可见(jiàn)随(suí)着(zhe)美债上(shàng)限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股(gǔ)仍有(yǒu)望进一步(bù)有(yǒu)良(liáng)好表现。

　　市场重(zhòng)点再次回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策(cè)上(shàng)

　　美国参(cān)议院已经投票通过债务上(shàng)限法案，市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)再度回到美国(guó)未(wèi)来的财政政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据依赖原则，联储可能会持续(xù)关注(zhù)就(jiù)业数据和工商(shāng)业运行情况(kuàng)，等待市场自然降温至浅萧条后再(zài)开启降息，年(nián)内降(jiàng)息的乐观(guān)预期存(cún)在修(xiū)正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济(jì)数据上看(kàn)，美国经济韧性好(hǎo)于预期，如果(guǒ)年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继续反弹走高，不排除(chú)联储还(hái)会继续加息(xī)的可能，但(dàn)加息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预计加息对市场的(de)冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀庭微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人认(rèn)为，债(zhài)务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于未(wèi)来(lái)7个月发行逾6000亿美元的(de)国债(zhài)。随着市场流动性收紧，这或将产(chǎn)生(shēng)显著的吸力作用(yòng)。债券收益率或将(jiāng)随着资本流(liú)出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称(chēng)，接(jiē)下来美国财政部的工(gōng)作重点是如何为(wèi)美债找到买家，其中(zhōng)有三个重要看点，即(jí)第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下来是(shì)否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策停(tíng)止缩表(biǎo)抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差国(guó)是否(fǒu)购买(mǎi)美债；第三，美国(guó)国内(nèi)普通(tōng)家庭可能(néng)成为购买(mǎi)美债(zhài)异军(jūn)突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储现在(zài)仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调整货(huò)币政策停(tíng)止缩表抛售美(měi)债。如果(guǒ)美联储缩(suō微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)表(biǎo)卖出美债，美国财政部发(fā)行美债（向(xiàng)市(shì)场卖(mài)出(chū)）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成极(jí)大抛压(yā)。他(tā)总结道，美债的(de)重新(xīn)发行，有(yǒu)可能促使美联储美联储(chǔ)停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联(lián)储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注(zhù)6月利率决议中美联储(chǔ)是否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人