5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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