分析人士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为(wèi)严格审慎(shèn)的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金(jīn)资产规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列(liè)任一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方(fāng)达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力(l刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ì)，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安(ān)全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配(pèi)备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者(zhě)间(jiān)接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金(jīn)比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)规(guī)模较(jiào)大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估(gū)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的(de)投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化(huà)、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜(qián)在(zài)背书(shū)因素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求。

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