5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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