美国(guó)银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明(míng)确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜(qián)在(zài)的(de)投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人(rén)表示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市(shì)和(hé)商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险事360借条是正规的吗件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年(nián)内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息(xī)对大(dà)宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”360借条是正规的吗>

　　成本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端(duān)具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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