美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(j谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ìn)一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于(yú)当前(qián)的(de)宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的(de)通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总(zǒng)体(tǐ)库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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