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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继(jì)续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随(suí)其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)估超(chāo)预(yù)期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下(xià)降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的季节性(xìng)减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化(huà)调(diào)整带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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